川普交易日渐偃旗息鼓 逗比属性为黄金“福音”

来源:http://www.njdw890.com 作者:www.4858com 人气:187 发布时间:2019-10-09
摘要:当特朗普即将上任美国总统之际,“特朗普交易”却呈现戛然而止之势。 基金经理老鼠仓,说好保本变巨亏,买基金被坑请到【基金曝光台】!信用卡无故遭盗刷,银行存款变保险,理

当特朗普即将上任美国总统之际,“特朗普交易”却呈现戛然而止之势。

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1月16日以来,美股美元均出现冲高回落,尤其是美元指数一度跌破101整数关口。而有着“特朗普交易反向信号”之称的黄金价格却触及1212.6美元/盎司,则创下去年12月以来的最高值。

  原标题:特朗普交易渐渐偃旗息鼓 逗比属性为黄金“福音”

“金融市场显然已经意识到,美元美股此前连续上涨,过度透支了特朗普当选美国总统以来的经济政策效应,导致获利回吐潮涌,最终演化为特朗普交易退潮。”一家美国对冲基金经理坦言。

  FX168财经报社(香港讯) 英美的政治风险再次升温,黄金受到避险需求支撑上涨。

在他看来,不少对冲基金还打算火中取栗,利用特朗普经济政策执行过程的不确定性,趁机沽空美股美元,买入黄金进行避险投资套利。

  黄金上涨0.54%至1203.46,白银上涨0.36%至16.85。

“特朗普交易”盛极而衰

  铂金上涨0.13%至984.75,钯金下跌0.34%至748.25。

所谓特朗普交易,主要是在他意外当选美国总统后,市场掀起了一股买涨美元美股的浪潮。

  全球最大黄金上市交易基金SPDR Gold Trust GLD 周五黄金持仓较周四增加0.37% ,同期全球最大白银上市交易基金iShares Silver Trust SLV的白银持仓则持平。

在业内人士看来,这股浪潮的出现,主要基于两个原因,一是特朗普的减税、扩大基建项目投资等经济政策有助于美国经济更快复苏,令美股从中受益;二是他的鹰派加息论调让市场进一步看好美元利差优势扩大,纷纷买涨美元套利。

  特朗普交易冷却

“其实,特朗普交易的高峰出现在12月美联储加息期间,当时美联储鹰派加息言论,一度令市场以为美联储可能会满足特朗普的加息要求。”上述对冲基金经理向记者表示。

  特朗普此前提出要增加财政支出、降低企业税和放松法规,掀起了一股“特朗普交易浪潮”,一度出现了华尔街苦盼十年的资产大轮动,不过越来越多的专家在新总统还未上任前就已经开始大泼冷水了。

但他很快发现,就在特朗普交易热情持续高涨的同时,不少对冲基金却开始纷纷获利回吐。仅去年12月20日当周,对冲基金就抛售了60亿美元美元多头头寸。究其原因,一方面是这些对冲基金不相信美联储会转变原先偏鸽派的加息步伐,另一方面是他们意识到美股美元持续上涨,已经过度透支了特朗普经济政策带来的美国经济增长前景。

  最新的看衰者是有“末日博士”之称的麦嘉华(Marc Faber)。他日前称,美国侯任总统特朗普(Donald Trump)的政策将帮助美国经济,但从长期来看,这些政策不足以拯救股市。

“这也给本周特朗普交易退潮埋下了伏笔。”他强调,随着特朗普即将上任美国总统,金融市场关注点开始悄然切换,从特朗普经济政策对美国经济增长拉动效应的乐观预估,转向特朗普能否履行这些政策。

  麦嘉华在接受CNBC采访时说道:“特朗普是亲商业派的,因此小型企业主、公司和投资者情绪出现改善也就很自然。”

领航资本亚太区首席经济学家王黔向记者表示,特朗普竞选时期的经济政策能兑现多少,存在较大的不确定性。一是他上任美国总统后,未必会履行他竞选总统期间的所有经济政策观点;二是美国国会究竟会通过特朗普多少经济政策,也存在变数,因为美国共和党内部对特朗普不少经济政策也存在分歧。

  然而,即便麦嘉华预计股市将继续上涨,他指出,股市只是在攀升至一个“更高的跳水板”,假如局面开始转变,市场对投资者“不会非常友好”。

在上述对冲基金经理看来,特朗普面临的三个重大考验,一是能否在3月份说服美国国会同意大幅调高国债上限,为自己的扩大基建项目投资计划筹资;二是如何发动贸易战为美国争取最大外贸利益,又避免两败俱伤的格局出现;三是特朗普放松金融管制的想法能否转化成政策。

  麦嘉华说道:“我认为,特朗普将创造一个更好的经济,但这并不一定意味资产价格会上涨,因为它们早已被夸大。”

“目前,不少对冲基金已经不看好特朗普能轻松执行自己的经济政策。”他强调说。

  特朗普周五将正式就职。他并未在上周三的记者会上透露新的政策信息,但其保护主义言论已令很多投资者不愿建立高风险仓位。

瑞银自营数据显示,对冲基金正在悄悄抛售美国金融股。毕竟,此前市场对特朗普放松金融管制抱有极高的预期,令金融股远远跑赢美国各大股指,目前随着特朗普这项政策“落空”,对冲基金开始对金融股纷纷获利退场。

  特朗普威胁将对中国实施报复性关税、在墨西哥边境修墙并撕毁北美自由贸易协定(NAFTA)。

“这某种程度拖累美元指数持续下跌。”多位外汇交易员指出。此前,不少对冲基金都是按2-4倍融资杠杆拆入美元头寸,投资美国金融机构股票;一旦美股出现冲高回落,他们在抛售美股同时,还会了结自己的杠杆融资头寸,导致美元需求下降而出现回落。

  麦嘉华最新的论调相比此前采访时显得“没有那么吓人”,当时他预言市场将经历比上世纪80年代末期更加惨烈的崩盘。

高盛指出,美股遭遇抛售背后,是对冲基金们开始重新审视特朗普减税政策对美股的提振效应。此前市场普遍预期特朗普减税政策会让美国上市公司每股利润大幅提高,但如今他们发现,减税政策同样是一把双刃剑,令美国财政赤字进一步扩大,加重了美国经济增长的风险。

  他表示:“假如有人希望待在市场里,我也总有一些股市仓位,那么我认为,美国以外的其它市场更具吸引力。”

黄金受宠背后

  麦嘉华指出,进入2017年以来,阿根廷、巴西和新兴市场ETF早已跑过标普500指数。他补充道:“海外市场表现将超过美国,假如都往下走的话,美国的跌幅也会更大。”

随着特朗普交易退潮,黄金再度成为市场避险投资的新宠儿。

  他解释称:“美国我唯一看好的领域实际上就是黄金股、白银和铂金。美国有非常棒的金矿企业。”

CFTC数据显示,截至1月10日当周,对冲基金持有的COMEX黄金期货合约净多头头寸从3.5万张飙涨至5.4万张,是过去八周以来的首次增持。

  2017年迄今为止,金价上涨3%,同期矿业股涨幅超过8%。麦嘉华说道:“我认为,黄金表现已经出色极了。”

“这一方面折射出对冲基金开始对特朗普经济政策说不,另一方面也是对冲基金针对最坏状况及早做好风险应对。”上述对冲基金经理表示。

  麦嘉华预计,最终经济将会陷入停滞,赤字会上升,从而迫使特朗普“求着美联储实施第四轮量化宽松”,这会导致美元今年走软,而贵金属将暴涨。

所谓最坏状况,主要有三点,一是若特朗普无法在3月份说服美国国会大幅调高国债上限,他的扩大基建项目投资计划不但难以实施,而且美国政府可能会由于经费短缺而再度陷入停摆状况,令全球金融市场陷入新的恐慌;二是特朗普贸然启动贸易战,可能导致不少国家通过抛售美国国债等措施进行反制,造成美国金融市场大幅动荡;三是特朗普若成功说服国会调高了美国国债上限,美国势必陷入财政、经常账双赤字骤增的窘境,不利于美国经济持续较高增长。

  欧洲最大基金公司Amundi SA称,投资者预期特朗普政府推出财政刺激政策,这驱动美国股市升至纪录高点,不过他们可能面临意外风险。

“加之英国硬脱欧可能带来欧洲金融市场动荡,导致对冲基金重新押注黄金进行避险投资。”王黔分析说,但对冲基金之所以选择黄金,而不是具有持续加息效应的美元,一个深层次的原因,就是他们认为美联储实际加息步伐偏向“鸽派”,这导致美元指数涨幅受到某种制约。

  “在特朗普赢得大选后,市场的反应就好像是只会有上行可能一样,”Borowski接受彭博采访时表示。

她直言,目前市场依然相信美联储会采取鸽派加息步伐,这背后,是金融市场对美国经济增长前景也存在不同看法。目前市场普遍认为,美国经济有35%概率实现周期性较快反弹,年化GDP增速在3%左右;35%几率保持现有经济增速;20%几率会出现经济衰退,10%几率出现经济滞涨。(编辑:李伊琳,邮箱:liyil@21jingji.com)

  其还表示,“由于风险越来越不对称,美国股市可能进一步走高进入泡沫化的水平。这将是重新配置资金进入债市的机遇。”

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  其指出,“债市尚未死去。仍然有许多无法预料的风险迫近,这就是为什么我们怀疑债券收益率是否真的能够跳涨得那么多。投资者将持有美国国债作为避险资产。

  市场观点

  黄金经纪商GoldSilver Central管理总监称Brian Lan,买盘显示人们很担忧特朗普上任和英国脱欧,其中有很多不确定性。

  他补充道,中国春节有望带动黄金需求,与其黄金会再次上探1205-1207。

  路透技术分析师王涛称,黄金在1205-1210遇阻,可能回撤至1172。

  Geofin Comtrade研究主管V Hareesh称,这可能是12月低位的反弹,总体上由于加息压力的存在依然看空,这轮反弹可能在1300左右结束。

  校对:冷静

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