系统性危机突袭高仓位基金 第一梯队布满抗拒下

来源:http://www.njdw890.com 作者:www.4858com 人气:124 发布时间:2019-09-05
摘要:特约撰稿 朱丽娜 香港报道 每经记者 李娜 发自成都 在经过数年的沉寂之后,亚洲再次成为拉动全球经济复苏的引擎。 上周五,由于印花税上调的传言充斥市场,A股一日单边暴跌160多

特约撰稿 朱丽娜 香港报道

  每经记者 李娜 发自成都

在经过数年的沉寂之后,亚洲再次成为拉动全球经济复苏的引擎。

  上周五,由于印花税上调的传言充斥市场,A股一日单边暴跌160多点,3000点被瞬间击破。而乐观态度空前一致,信心甚至有些爆棚的公募基金,早已将“马力”开到极致,众多机构的监测数据也显示,偏股型基金的仓位已经达到了历史峰值附近。

“亚洲主要经济体的名义GDP增长四年来首次加速,区内的采购经理人指数处于两年来的新高。随着工业品出厂价格指数由负转正,工业利润改善。同时由于大宗商品价格回升,亚洲各国的出口有望复苏,这样的宏观环境有利于股票等风险资产。” 瑞银财富管理投资总监办公室亚太区主管陈敏兰在接受21世纪经济报道采访时表示,“我们认为最好的投资机会在中国、印度市场。”

  黑色星期五突然降临,让基金遭遇了当头棒喝,净值损失惨重。但上周五的大跌中,偏股型基金中的绩优基金几乎都展现出了较好的抗系统性风险能力。在他们抗跌的背后,有什么原因?

贝莱德亚洲股票团队主管施安祖指出:“亚洲股票在新年的前两周内跑赢发达市场,主要由于美元的升势有所放缓。同时,在美国大选后以来,亚洲股票出现的资金流出潮已有所放缓,我们看到以韩国为首的一些亚洲市场在过去两周出现了资金净流入。”

  股基整体损失近5%

然而,亚洲各国仍然面对全球贸易疲软、保护主义风险上升、美元持续走强等一系列负面因素的影响。评级机构穆迪在1月10日发布的报告中指出,在未来一年,亚太区比其他地区更容易受到全球贸易放缓的影响,如果全球贸易增长减半,将直接导致这些国家的 GDP 增长率下降至少 1.5 个百分点。

  上周,A股市场遭遇突然而至的黑色星期五,沪深股市个股呈现出普跌状态。

陈敏兰指出,该行对中国市场保持乐观, MSCI China指数今年至今已经录得5%的涨幅,预计全年有10%的上升空间。“我们预期中国政府会加大财政支出,鼓励面向国内市场的行业发展,从而对冲一些潜在的贸易保护主义政策的负面影响。因此基建、消费、医疗、旅游等行业的投资机会较多。相比之下,一些出口相关的行业或者美元、港元债务较高的企业则面对较大的风险。”同时,她认为,中国内地债券市场的违约潮将会继续,从而让市场参与者逐渐意识到不再有刚性兑付,但由于中国内地债券市场的杠杆率较低,相信不会出现系统性风险。“在全球债券抛售潮下,我们预计亚洲债券相对更为抗跌,由于发行人的信用品质更高,平均为BBB+,而且亚洲本地投资者买入较多。去年亚洲债券的主要变化是中国投资者的涌现以及对美元计价资产的需求。”陈敏兰坦言,“我们预期今年亚洲债券的回报率将低于去年超过8%的水平,仅有约2-4%的票息收益。

  前三季度还在以谨慎乐观为主基调的公募基金,四季度以来看涨派取得了压倒性胜利。尤其是近段时间以来,唱空声音几乎绝迹,偏股型基金仓位也是接连攀升,多家机构的仓位监测数据也表明,仓位在85%以上的偏股型基金不在少数。

由于今年利率处于上升的态势,投资级别债券和高收益债券的估值昂贵,但信用基本面却不断恶化。”她透露将避免投资评级为A或B的公司,倾向选择一些评级为BBB的中国政府相关的发行人。

  万得统计显示,于2010年前成立的主动偏股型基金,上周五整体跌幅达到了4.8%,逼近5%。单日净值损失超过6%的基金数量超过了20只。跌幅在4%至5%的偏股型基金数量最为庞大,总计为136只。

此外,仲量联行统计显示,今年商业地产投资将保持活跃,全球投资总额将由去年的6500亿美元,增长7.7%至今年的7000亿美元,重返2014及2015年录得的水平。其中,去年第三季,中国已取代美国成为商用物业资产最大的跨境买家。“目前北美、欧洲的经济均出现一定增长,对商业地产的需求有所增加,但是供应并未明显增加,这些市场商业房地产的每年回报达到6-8%。相比之下,由于英国经济未来几年呈现下滑趋势,英国市场的回报仅为2-3%。”标准人寿投资环球策略主管Andrew Milligan向21世纪经济报道记者表示,受到脱欧不确定性以及供应过多的影响,英国商业地产投资前景相比全球其他市场吸引力大减。

  长城景气行业龙头、华夏回报、嘉实主题、国投瑞银景气行业等几只偏股型基金最为抗跌,当日净值损失都不足3%。相反,银华领先策略、融通行业景气、宝盈策略增长等基金损失最为惨重,一日净值就损失了6.5%以上。

(编辑:辛灵,如有任何问题或建议,请联系:xinlingfly2007@163。com)

  相比之下,次新基金阵营也好不到哪儿去。统计数据显示,博时创业成长和工银瑞信中小盘成长等次新基金,净值损失也都超过了6%。值得注意的是,上星期才成立的华商策略精选也进入到建仓阶段。数据显示,截至上周五,华商策略精选的净值损失了0.5%。相比整个偏股型基金阵营,汇添富医药保健成为唯一的亮点。该基金上周五净值不降反升,涨幅为0.78%。

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  绩优基金普遍抗跌

  毋庸置疑,上周五偏股型基金交出的是一张净值缩水榜。仔细翻看基金的净值表现,绩优老基金略胜一筹,明显更为抗跌。

  来自万得的数据显示,暴跌当日,暂时排名冠军的华商盛世成长,净值损失了3.65%,年度收益仍高达37.55%。华夏策略精选净值折损3.22%,年度收益仍停留在30%以上。华夏大盘精选受伤较重,当日净值蒸发了4%,年度收益也回至27%左右。与此同时,今年业绩出众的嘉实增长、华商动态阿尔法、大成景阳领先净值损失幅度,都明显小于偏股型基金整体近5%的平均水平。

  在众多基金选择了坚守高仓位的情况下,为何业绩突出的基金整体都更为抗跌?某基金分析人士向记者表示,上周五,银行股由于估值整体偏低,跌幅相对较小。由于重仓了不少银行股,华夏策略精选和华夏大盘精选的净值损失也相对较小。而华商盛世成长持有了不少优质品种,属于实战选股思路,整体也比较抗跌。

  业内观点

  基金经理看法较为一致:“涨不上去 跌不下来”

  每经记者 魏玉卿 发自北京

  昨日(11月15日),股市走得踉踉跄跄,沪指在最后接近收盘时翻红,报收于3014.41点,上涨28.97点,沪市成交2000亿。

  上周五的一场大跌,吞噬掉了股市一个月来的反弹成果,尽管如此,无论是从基金操作,还是《每日经济新闻》记者的采访来看,基金经理们对市场仍然表达出了较为乐观的一致看法。不过,这种“一致的乐观”,会不会是出乎大家意料的变盘时刻呢?

  观点趋于一致

  周一,股市踉踉跄跄,在最后快收盘时才翻红,站上3000点,报收于3014.41点,上涨28.97点。

  从《每日经济新闻》记者采访的京、沪、深三地一些基金公司的基金经理来看,股市“涨不上去,跌不下来”的观点几乎成为当前基金经理们的主流看法。

  “市场阶段性的涨幅不是那么大,系统性风险不是那么可怕。”深圳某基金公司基金经理向记者说道。

  “除非基金大幅度调仓,”北京某基金经理对记者说道,“但我个人觉得现在很难大幅度调仓。基金投资品种的配置主要以内需消费为主,在经济没有出现明显景气之前或者牛市气氛没有大热之前,是不会轻易调整的。我知道的是现在也有少数基金出现松动(指最近在调仓)。”

  而WIND统计显示,从基金公布的三季报来看,三季度末,基金投资的股票市值为1.7万亿,其中投向内需行业 (包括食品饮料、生物制药、机械设备、零售贸易、家电、汽车等)的股票市值占到了一半以上。

  “看好的预期还是存在的,但欠缺稳定性。经济总体在稳步走好,只是走好的过程比较复杂,如通货膨胀问题,经济结构问题。”沪上某基金经理在电话里也向记者表示。

  仓位高企 风险聚集?

  从记者上述采访来看,基金经理对市场看法基本趋于一致。从历史上来看,当基金仓位高企,而观点相对统一的时候,往往预示着风险正在悄然来临;而当分歧存在的时候,往往会较为安全。

  从基金上周净值表现来看,基本强于市场,也可看出经过上周五大跌之后,基金经理的观点基本没有发生转变。天相统计显示,386只偏股型基金 (股票型基金和混合型基金,指数型基金除外)上周净值平均跌幅不到4%,其中净值跌幅超过6%的基金有29只,而对应沪深300指数跌幅达7%左右。

  不仅如此,德圣基金研究中心11月12日仓位测算数据显示,基金对后市乐观心态仍较为明显,各类以股票为主要投资方向的主动型基金继续小幅增仓。可比主动股票型基金平均仓位已达89.76%;偏股混合型基金平均仓位为84.21%;配置混合型基金平均仓位76%。数据还显示,基金仓位在连续推高后,增仓基金明显减少,但大幅减仓基金也明显减少。

  有市场人士担心认为,基金目前接近90%的股票仓位已处在历史高点,从历史上来看,投资者往往视基金仓位为“反向指标”,认为基金仓位高企预示着市场顶部来临,而基金仓位在低位徘徊,便是市场筑底信号。

  2007年三季度末当沪指攀上6000点时,基金仓位也创出当时的历史新高,随后股市便一路狂泻,而在2008年底,当基金仓位达到历史低位后,市场又开始了新一轮牛市。

 

  

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