由此大型龙头饲料集团看行业景气度

来源:http://www.njdw890.com 作者:www.4858com 人气:152 发布时间:2019-08-15
摘要:上周申万传媒板块上涨5.35%,表现优于沪深300指数1.68个百分点,在申万28个一级行业中排名第6,目前板块整体TTM市盈率为32倍。反弹行情较为明显。 这两年,饲料企业也好,行业媒体也

上周申万传媒板块上涨5.35%,表现优于沪深300指数1.68个百分点,在申万28个一级行业中排名第6,目前板块整体TTM市盈率为32倍。反弹行情较为明显。

这两年,饲料企业也好,行业媒体也好,大家似乎有一种共识,那就是饲料行业越来越不好混了。换句话说,也就是饲料行业景气度下降。静书问了很多人,大家是如何感觉到行业景气度下降的。更多人是停留在一种感觉或者概念上,比如,饲料不好卖了,产量增长速度慢了,饲料利润下降了等等。而对这一切最敏感的,当属国内大型饲料企业。尽管类似新希望、大北农、通威这样的大型农牧企业,都在朝着多元化发展。但是就主营业务收入占比来看,饲料销售收入仍旧占据最大的份额。那么今天,我们就从大型饲料企业的利润率说起。来看看,饲料行业的景气程度是否真的如大家所认为的那样。将以新希望、大北农、通威、海大四个企业进行说明。vmL中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

投资策略方面,市场在政策驱动下逐渐转暖,带动传媒板块持续反弹,超跌龙头公司三季报业绩及市场表现均较好,行业景气度有所提升。建议结合年度业绩预告情况继续关注低估值行业龙头标的。

首先我们了解下利润率,利润率:一定时期的销售利润总额与销售收入总额的比率。它表明单位销售收入获得的利润,反映销售收入和利润的关系。也就是说,利润率越高,那么证明在这个行业中所得到的利润也就越高。vmL中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

游戏板块政策有回暖迹象。人民日报发文点评网络游戏,明确表示网游本身并非洪水猛兽,而是要从预防“沉迷”的角度进行疏导。完美世界、三七互娱等龙头标的业绩稳健,估值明显回落后近期超跌反弹态势明显。后续如公司新游顺利推进将进一步增厚公司业绩,建议继续关注。

首先是新希望,其业务主要板块有饲料、屠宰及肉制品、养殖等,其中根据2012年度报告来看,饲料板块的收入占据主营业收入的66%。因此,新希望集团的整个利润率也一定程度上能反映出饲料行业的情况。vmL中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

电影板块上, 11月进口片集中上映加之贺岁档将至,《流浪地球》、《疯狂的外星人》等多部影片受到关注,建议关注中国电影、光线传媒。

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此外,根据CTR媒介智讯的最新报告,前三季度生活圈媒体继续保持明显涨势。电梯电视、电梯海报、影院视频媒体同比涨幅均超过20%。分众传媒前期受到资源扩张带来的成本提升导致业绩承压,但资源扩张中长期将有望持续提升公司业绩,前期调整后目前估值处于历史低位,建议关注。

从图1我们可以看出,除2008年金融危机特殊情况外,新希望集团利润率大多年份保持在0.06左右。但是2011、2012年发生了明显的下降,从0.06下降至0.02.vmL中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

风险提示: 短期估值回调风险;行业增速下滑; 行业政策发生重大变化; 兼并重组失败; 公司业绩低于预期; 国内外股票市场可能出现的剧烈震荡等系统性风险; 国内经济下行风险; 全球经济下行风险。

当然,利润率的下降,最主要的原因是企业自身的经营因素。单独一个企业的表现难以具备说服力,我们继续看其他企业的利润里表现。vmL中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

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大北农的主要业务经营范围主要有饲料、种业、植物保健、动物保健等,其中饲料板块占据总营业的94.34%。因此,大北农的公司利润率更能反映出饲料行业的情况。从图2可以看出,2009-2012年,大北农的利润率整体在0.06以上,波动幅度较小。综合来看,大北农表现不错。vmL中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

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海大集团产业链相对专一化,精力可以说大部分都放在饲料行业,其中涉及饲料销售、微生态制剂、农产品销售、原料贸易、饲料机械。从图3中可以看出,海大利润率表现也是相对平稳,大致保持在0.03左右,盈利能力一直处于一个比较稳定的区间。vmL中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

图42006-2012年通威集团利润率vmL中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

通威主营业务范围:饲料、食品加工及养殖、动物药品等,其中饲料销售业务占93.2%.通威、海大都属于以水产饲料业务为主的企业,通威的水产饲料占饲料总产量的57%。海大这几年在畜禽饲料上的表现较为突出,2011、2012年产量增长率在35%左右。相反通威在畜禽饲料板块表现一般,2008-2012年一直维持在150万吨左右。vmL中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

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从图4中的理论率来看,2011、2012年出现明显下降,由1%以上下降至0.5左右。vmL中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

从以上四个企业的利润率的变化,我们可以得出,饲料行业的景气度有所下降。如果有网友认为这些数据的说服力还是太弱了。那么我们再来看,这几位饲料企业的饲料产量增长幅度。vmL中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

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数据=2012年饲料产量增长幅度—2011年饲料产量增长幅度vmL中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

从图5中我们可以看出,不论是全国,还是企业;也不论是猪饲料为主,还是水产饲料为主,在2012年的增长幅度均出现下降。vmL中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

由此,静书认为。2010年以后,饲料行业景气度开始下降。但是需要补充的是,景气度下降,并不等同于发展空间变小,发展机会变少。归根结底,饲料行业正在被市场这只无形的手所操控。静书认为,未来饲料工业总产量、需求将不会出现以往大幅度增长的局面。一段时间之后,也将达到某种平衡的状态。而就目前的饲料企业的产能来看,是远远超出目前的1.9亿吨的产量的。vmL中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧

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