中小板数据深入分析:二零一七年创业板挂牌公司

来源:http://www.njdw890.com 作者:www.4858com 人气:181 发布时间:2019-07-25
摘要:截至4月30日,新三板共9290家挂牌公司披露了2018年年报。年报显示,挂牌公司2018年积极应对复杂的国内外形势,持续加大创新投入力度,结合各自行业优势积极抓住经济高质量发展机遇

截至4月30日,新三板共9290家挂牌公司披露了2018年年报。年报显示,挂牌公司2018年积极应对复杂的国内外形势,持续加大创新投入力度,结合各自行业优势积极抓住经济高质量发展机遇,显示出经营发展的韧性与活力,同时也面临生产经营成本高、回款难等问题。具体分析如下:

本报告通过对新三板挂牌公司摘牌情况尤其是2017年以来摘牌情况进行统计分析,可得到以下结论:新三板市场摘牌退出挂牌公司中转板和IPO比例合计达到21.11%,优质挂牌公司流失是新三板市场最大的潜在隐患。2017年摘牌公司数量相比前三年呈现爆发式增长态势,从前三年的平均几十家猛增到700多家,占比超过90%,即绝大部分已摘牌挂牌公司都是在最近1年摘牌的。创新层和做市转让摘牌公司退出现象相对较少,其中做市转让挂牌公司摘牌退出比例明显偏低,可能是近期做市市场持续萎缩的原因之一。

一、挂牌公司营收延续增长,头部企业培育效应显现

    2017年摘牌公司中的创新层挂牌公司占比增加明显,高质量挂牌公司流出趋势加剧。对不同行业挂牌公司摘牌现象统计发现,摘牌趋势显著上升是全行业普遍存在的共同现象,基本没有行业例外。

2018年,挂牌公司共实现营业收入1.85万亿元,同比增长12.36%,净利润808.16亿元,同比下降15.61%,3880家公司营收与利润双增长。其中,非金融企业营业收入1.77万亿元、净利润748.90亿元,分别同比增长12.64%、-10.62%,营收和净利润占市场整体比重分别为95.28%和92.67%,同比提升0.23个和5.17个百分点。创新层公司851家,2018年平均营收和净利润分别为6.25亿元和2871.30万元,整体规模占市场总体比重分别为28.69%和30.23%;净利润率4.60%,净资产收益率7.37%。

从规模看,大、中、小、微公司家数分别为515家、2573家、5753家、199家,占比5.54%、27.70%、61.93%、2.14%。从营收看,有5899家公司营业收入超5000万元,共实现营收1.77万亿元,占市场整体95.65%,比重较上年增加1.05个百分点;1220家公司营收在3000-5000万,共实现营收479.07亿元,占市场整体2.59%。从利润看,2797家公司净利润超1000万元,共实现净利润1056.75亿元。

二、持续加大研发投入,自主知识产权显着增加

2018年挂牌公司研发费用合计599.13亿元,同比增长15.69%,其中5133家公司研发费用较上年增长;平均研发强度3.23%,同比提高0.09个百分点,较2018年全社会研发强度高1.05个百分点[1]。创新人才投入不断提高,本科及以上人员占比26.25%,同比提高0.54个百分点;硕士及以上人员占比2.70%,是我国整体水平[2]的3.46倍。创新投入的示范产出作用凸显,自主知识产权比例显着提升。从创新层[3]挂牌公司看,平均每家公司拥有专利34项,同比增长21.43%,拥有发明专利9项,同比增长28.57%;其中,拥有发明专利20项以上的创新层公司占比43.46%。总体看,创新层挂牌公司的发明专利密度为155.30项/每万人,约为全国水平的10倍[4]。

三、产业结构持续优化,特色行业板块发展向好

挂牌公司覆盖全部18个门类、88个大类行业,先进制造业与现代服务业占比72%,高新技术企业占比65%,知识产权密集型产业占比42.25%,创新特征明显。服务国家转型战略的高技术产业和知识产权密集型产业的市场比重逐年提升,两类产业公司家数分别为3535和3925家,净利润占全市场比重分别为32.04%、40.62%,同比分别提高2.15个和3.25个百分点。

其中,医药制造业作为新三板特色行业,集中在创新药研发生产领域,附加值高,2018年毛利率高达47.58%,是全市场的1.97倍,研发强度达6.53%,较全市场高3.30个百分点;环保行业挂牌公司抓住经济高质量发展机遇实现快速扩张,2018年营业收入、净利润分别增幅较上年扩大11.01个、24.34个百分点,固定资产投资增速较上年增长8.19个百分点,多家挂牌公司拥有国际领先的核心技术;商务服务业挂牌公司充分发挥高附加值纽带作用,在企业管理服务、资讯调查、人力资源服务、会议展览服务等领域需求快速增长下,2018年净利润同比上升39.88%;装备制造业挂牌公司虽面对外部环境冲击仍坚持加大要素投入,为提升长期国际竞争力夯实基础,专用设备制造业、通用设备制造业、计算机、通信和其他电子设备制造业固定资产投资分别同比增长10.20%、14.86%、13.16%,分别较2018年全社会固定资产投资增速高4.30个、8.96个、7.26个百分点。

四、积极承担社会责任,规范发展水平提升

一是服务扩大就业。挂牌公司员工人数总计219.97万,同比增长4.48%,较全国城镇就业人员增长率高2.23个百分点;平均支付给员工的薪酬为10.36万元,较规模以上工业企业水平高68.18%。二是服务扶贫攻坚。目前新三板市场西部地区企业占比10%,县域企业占比9%,民族与贫困地区企业占比5%。具体看,163家贫困县企业、208家民族地区企业、258家三农企业挂牌以来累计实现融资408.06亿元,2018年为当地贡献了13.32亿元的税收,解决了17.80万就业。三是挂牌公司规范水平逐步提升。2018年分别有7.23%、2.68%的挂牌公司涉及重大诉讼仲裁事项、股东及关联方占用转移公司资金资产情况,分别同比下降3.24个、2.29个百分点。

五、减税降费政策效应渐显,挂牌公司税费负担下降

近年来国家通过降低增值税税率、实际退税留抵、提高研发税前加计扣除等措施不断降低民营中小微企业税费负担,挂牌公司税费发生实质性下降。2018年,挂牌公司实际税费总额[5]占营业收入比重为3.54%,同比下降0.53个百分点。预计2019年4月1日起增值税率下调、5月1日起社保费率企业上缴比率下调政策实施后,民营中小微企业税费成本将进一步降低。

六、挂牌民营中小微企业生产经营仍存在一定困难

新三板作为我国多层次资本市场服务民营中小微企业的重要平台,从新三板挂牌公司看,在宏观经济下行压力增大的情况下,民营中小微企业在转型发展过程中仍面临生产经营成本高、回款难等突出问题:一是中下游企业成本抬升。挂牌公司中下游制造业每百元营业收入中的成本同比上升0.45元,销售费用率同比上升0.55个百分点。在原材料与销售费用双提升作用下,相关挂牌公司净利润率同比下降1.03个百分点,企业经营压力较大。二是小微企业回款压力大。在经济下行情况下,对大客户依赖程度较高的小微企业回款更为困难,2018年应收账款和应收票据占营收比重为35.50%,较大、中型企业分别高14.11个和10.93个百分点;应收账款和应收票据周转天数为123.83天,同比增加3.93天;文娱、建筑、水利环境等大客户集中行业的小微企业应收账款周转天数均在200天以上。三是小微企业扩张动力减弱。2018年小微挂牌公司营业收入增速仅7.63%,净利润同比下滑27.67%;净利润率和净资产收益率分别为3.31%和4.36%,分别较上年同期下降1.61个和2.04个百分点。在业绩下行、增长乏力的情况下,小微挂牌公司固定资产投资[6]增速仅为2.90%。

头图来源:123RF

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