靠着斗地主的收入,禅游科技通过港交所聆讯

来源:http://www.njdw890.com 作者:www.4858com 人气:158 发布时间:2019-12-23
摘要:1月30日,有消息称,豆盟科技股份有限公司预计将于2月14日通过港交所聆中信建投国际为公司独家上市保荐人。 来源 |本文由IPO早知道整理撰写,文中观点仅供参考,不作投资建议。

1月30日,有消息称,豆盟科技股份有限公司预计将于2月14日通过港交所聆中信建投国际为公司独家上市保荐人。

来源 |本文由IPO早知道整理撰写,文中观点仅供参考,不作投资建议。

记者查看港交所官网信息发现,上述消息并未公布。此前,豆盟科技于2018年8月30日向港交所第一次递交招股书,如果从时间进度来看,按照港股的审批时间规定,2019年2、3月份确实会公布公司上市的最新动态。

编辑 | C叔

值得注意的是,豆盟科技曾经在新三板挂牌,公司在2018年3月份从新三板摘牌,继而筹划港股IPO。

排版 | C叔

即将通过聆讯?

看到过一个游戏评论:你爸不一定会玩“王者荣耀”,但他一定会玩“天天斗地主”。

招股书信息显示,豆盟科技成立于2013年7月份,是一家移动广告技术公司,通过广告网络为广告客户提供投放服务,为媒体提供变现服务。

虽然诸如“王者荣耀”、“刺激战场”等手游如今异常火爆,但是从玩家受众及其年龄跨度来看,“天天斗地主”则要甩这些国民手游好几条街。

从财务数据来看,2015年、2016年及2017年,豆盟科技的收益总额分别为1.35亿元、2亿元及2.23亿元,年复合增长率为28.3%。2018年前三个月收入为0.74亿元,同比去年增长57%。

近日,这家“天天斗地主”的母公司禅游科技通过了港交所的聆讯,离正式上市更进一步。

2015年、2016年及2017年以及2018年第一季度,实现净利总额分别为0.217亿元、0.248亿元、0.342亿元及0.135亿元。公司五大客户分别占豆盟科技总收益约49.5%、45.1%、32.1%及30.9%。同期,最大客户占豆盟科技的收入分别为21.5%、26.2%、20%、7.5%。

过度依赖“天天斗地主”

豆盟科技2018年第一季度互动广告营收为4176万元,占比为56.6%,来自非互动广告营收为3135万元,占比为42.5%。

禅游科技成立于2010年,拥有包括大火的“天天斗地主”在内的44款在线游戏,其中有19款牌类游戏、12款棋类游戏以及13款其他游戏。

截至2018年5月份,豆盟科技创始人杨斌持有43.12%股权,为最大股东;蓝色光标持有15.64%股权,为第二大股东。

棋牌游戏是禅游科技的绝对主业,看一下公司旗下产品的名字就知道了:跑得快、锄大地、斗地主、升级、干瞪眼、双扣、掼蛋、四川麻将、武汉麻将、广东麻将、长沙麻将……

资料显示,豆盟科技不是第一次登陆资本市场,2017年3月17日公司在新三板挂牌交易。时隔一年,豆盟从新三板摘牌,转而提交港股招股书,计划在港交所主板进行IPO。

根据弗若斯特沙利文报告,按2017年收入计,禅游科技在中国棋牌类手机游戏市场排名第五,占有4%的市场份额;以2017年平均月活跃用户数计,排名市场第四,平均月活跃数约为2160万;其中,斗地主系列游戏以1730万的月活排在市场第三。

值得注意的是,除豆盟科技外,还有一家公司同样从新三板摘牌,并准备冲刺港股,1月29日,飞扬国际控股向港交所提交了上市申请。

根据招股书,禅游科技2016-2018年度的营收分别为3.38亿元人民币、4.6亿元人民币和5.55亿元人民币。同期毛利为7310万元、1.58亿元及2.47亿元。公司的毛利率从2016年的21.6%增至2018年的44.5%,主要是由于线上支付渠道的使用增加及游戏内广告业务收入增加。

早在三年前,2015年12月8日,飞扬旅游也即飞扬国际正式挂牌新三板,号称浙江旅行社行业第一股。在挂牌一年半后,飞扬旅游突然选择摘牌,继而转战港股IPO。

其中,营收的最主要来源是斗地主游戏。2016-2018年,斗地主牌类游戏系列分别贡献了约2.85亿元、4.28亿元及4.21亿元,占总收入的比例分别为84.32%、93.04%和75.86%。

公开信息显示,飞扬国际成立于2001年9月份,是一家综合性旅游产品提供商及全程服务商,主要提供出境旅游、国内旅游、入境旅游、票务代理、会展、旅游景区投资与管理等全方位的综合性旅游服务。在OTA平台的崛起的背景下,以飞扬国际为代表的民营旅行社意欲通过资本手段巩固自己的生存空间。

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移动广告变化过快风险

2018年禅游科技收入增长放缓,但利润却大幅增加。在游戏行业获客成本大幅提高的背景下,这略显蹊跷。未来能否保持这种态势,也存不确定性。

具体到豆盟科技,从去年8月30日提交招股书,到如今消息称2月14日过聆算是比较顺利。

分散的市场如何建立壁垒

不过,在公司风险因素一栏中,豆盟科技称,公司可能无法就移动广告行业中快速变化的技术及新市场趋势及时有效地创新、适应及作出回应。

过于依赖单款产品是众多游戏公司共同的弊病。《2018上市游戏企业竞争力报告》指出,多家上市游戏企业对于核心的单款产品具备较强依赖性,单款产品占据其总营收的五成甚至更多,核心产品流水的下滑也将快速反映到企业业绩层面。

公司称,移动广告行业发展快速及变化迅速,公司未来成功将取决于不断创新及发展的能力。例如2015年及2016年,非互动广告的市场接受度下降,公司能够在开发新业务之前,维持盈利主要是作为中介提供互动广告服务,2017年业务受欢迎使收益上升。另外,公司2017年将业务重点转移到互动广告业务,因此整体收入及纯利同比有所增加。但是公司无法保证将来能及时识别并回应这种新的趋势。

但是对于禅游科技而言,棋牌类手游玩法基本固定,具有稳定性,生命周期相较其他品类的手游更长,因此此类风险相对小很多。但是棋牌是个极度分散的市场,如何建立起壁垒才因是此类公司所关注的核心所在。

此外,公司的风险因素还包括,移动设备及操作系统的设计由第三方控制,公司与其并无任何正式关系;公司互动广告的经营历史有限,难以预计未来经营业绩以及评估业务及前景;未能与第三方广告平台维持关系,可能会对作为中介提供广告服务的业务造成重大不利影响。公司大部分广告收益来自中介服务,公司通常并无与该等第三方广告平台订立长期协议。

所以,在禅游科技招股书中的风险提示项也提到了,禅游科技正在积极寻求开发及推出新款优质游戏,以增加其收益、扩充游戏组合、多样化收益来源以提升竞争力及降低过度依赖单一游戏的风险。

据悉,此次赴港IPO,豆盟科技所得款项净额拟用于以下用途:增强程序化广告系统运算法则及数据挖掘能力及投资其他大数据及人工智能技术;扩展广告主及媒体发布者的客源;投资自有媒体发布者的流量收购成本;寻求战略合作、投资及收购,包括垂直战略投资及水平投资等。

值得注意的是,此前,禅游科技的商业模式和其他游戏公司差不多:免费玩,卖道具。从2018年5月开始,公司推出游戏内广告的商业模式。下半年,公司又聘请了7家广告公司,准备扩大游戏内广告业务。

但是,在游戏中植入广告会不可避免地伤害用户体验,不知公司会如何平衡商业化和用户体验之间的关系。

在用户层面,在明星手游的带动作用下,禅游科技的业务增长迅速。累计注册玩家数量从2016年的9480万增至2017年的2.13亿,并进一步增至2018年的4.42亿人;2016-2018年,禅游科技平均日活跃用户人数分别为221.8万、483万和642.6万,平均月活跃用户人数为1258.1万、2244.7万和3587.5万。

浓厚的腾讯基因

追溯起来,禅游科技带着浓厚的腾讯基因。

禅游科技创始人之一的曾李青也是腾讯的创始人之一。2010年,深圳市禅游戏科技有限公司成立,曾李青是两名股东之一,出资78.948万元持股26.316%。

2012年,禅游科技进行第一次股权转让,两名自然人股东将股份转让给天禅科技等六家法人股东。

如今根据招股书,禅游科技的股权结构再次明晰。第一大股东、董事长、CEO叶升持股40%;第二大股东、副董事长、CTO杨明持股23%;曾李青曾经持股99%的德常青科技是禅游科技的第三大股东。

叶升和杨明在加入禅游科技之前,均在腾讯QQ游戏部门担任管理职务。

棋牌游戏遭遇政策风险

一直以来,游戏类公司受到的监管较为严格,尤其是赌博性质浓厚的棋牌类游戏。

2018年6月,文化和旅游部办公厅下发了史上最严的整治工作《通知》,其中棋牌游戏是本次整治的重灾区。各省市开始严查和整治涉赌类网络游戏,不少带有“德州扑克”、“棋牌”、“麻将”等字眼的游戏在名单之中。

对此,禅游科技表示,其旗下游戏产品中的虚拟货币仅可早游戏中使用,不能够套现或转让,并无货币价值。

在政策整治打压和国内游戏版号审批放缓的情况下,不少游戏企业表示,想要登陆A股的难度堪比登天。

但是,另一方面,游戏企业的市场需求又在逐年加大,这也是不少游戏企业包括禅游科技选择赴港上市寻找资金支持的原因之一。

根据弗若斯特沙利文报告,随着中国稳定的宏观经济环境令可支配收入不断攀升,人们越来越愿意在娱乐及休闲活动上话费更多金钱及时间。中国游戏市场的规模自2013年的117亿元人民币强劲增长到2017年的1374亿元人民币,复合年增长率约为85.1%,预计自2017年按复合年增长率约为22.5%持续增长至2022年约人民币3792亿元。

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另据工信部数据,中国4G手机用户的数量在2017年超过9.9亿人,4G基站的数量在过去五年翻了两番,在2017年末超过320万个。同时,中国智能手机渗透率由2013年的约77.9%上升至2017年的约94.7%,从而推动了手游市场。根据弗若斯特沙利文报告,中国棋牌类手游的市场规模由2013年的10亿元人民币增长至2017年的114亿元人民币,复合年增长率为83.7%,预计在2022年将达到约240亿元人民币,2017年-2022年的复合年增长率约为16.1%。

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总之,游戏市场的蓝海是必然存在的,而行业监管趋严也是事实,禅游科技此时逆势赴港IPO,也可谓“偏向虎山行”。

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